•I går: Glazer-familien tok 182 millioner fra United-kassa

(Dagbladet): Manchester United har en gjeld som er anslått til nesten 6,5 milliarder kroner, eller 700 millioner pund. Summen inkluderer eier Malcolm Glazers gjeld tatt opp med sikkerhet i klubbaksjer.

I disse dager utsteder seriemesterne obligasjoner, for å erstatte lån Glazer-familien har skaffet seg i en rekke banker. Obligasjoner er et rentebærende gjeldsbrev, og disse utstedes for sju år.

Summen er på hele 500 millioner pund, omlag 4,6 millarder norske kroner. Som sikkerhet til obligasjonene stilles blant annet hjemmearenaen Old Trafford og treningsfeltet på Carrington, går det fram av prospektet United har offentliggjort.

Ny gjeld blir billigere

Pål Ringholm, analysesjef for kredittobligasjoner i First Securites, ser gode grunner til at Manchester United bytter ut banklån med obligasjonsgjeld.

- Tilsynelatende er det sånn at Manchester Uniteds eksisterende gjeld har to ulemper. For det første er den relativt dyr. Den nye gjelda blir billigere. For det andre gir det rom for å ta mer utbytte, hvis de får på plass den nye finansieringen. Utbytte er alltid viktig for eiere.

- Hvor vanlig er det å utstede obligasjoner framfor å refinansiere bankgjeld?

- United har en omsetning på 278,5 millioner pund, det er en stor bedrift. For den type bedrifter er det ikke uvanlig. Obligasjonmarkedet er et av verdens største markeder, dette er dagligdags.

Ringholm, som forøvrig er Leeds-fan, mener at Uniteds pengejakt på obligasjonsmarkedet får mye oppmerksomhet fordi det handler om Manchester United. Dessuten dreier seg om en betydelig sum, samt at Uniteds amerikanske eiere er på kant med store deler av supporterskaren.

United har ikke rating

Analysesjefen er ikke sikker på at Uniteds klarer å få reist den halve milliarden pund, på tross av at obligasjonsmarkedet har kommet sterkt tilbake det siste året.

- Utfordringen til United er at de ikke har en offisiell rating, mange krever det av formelle årsaker. Det kan være en potensiell utfordring, sier Ringholm.

Dersom United får kjøpere til obligasjonene kan klubben belage seg på en rente fra omlag på 8,5 prosent. Det er langt over dagens markedsrente, men den er låst og gir forutsigbarhet.

Og ifølge britiske presse kan Glazer med obligasjonene lettere få betalt ned et annet milliardlån med ekstra høy rente, på 14,25 prosentpoeng. Dessuten kvitter klubbeierne seg angivelig med bankrav om stort overskudd hver eneste år.

Uniteds obligasjoner kan selges videre av innehaverne, verdien svinger i takt med Uniteds økonomiske suksess. Og dersom klubben misligholder rentebetalingen kan kreditorene kreve å bli godtgjort med aksjer i klubben.

I dokumentene United har frigitt i forbindelse med obligasjonene røpes det at klubben planlegger en kassakreditt på omlag 700 millioner kroner - penger som kan brukes på overgangsmarkedet.

Feirer når Glazer selger

United-supporterne ser uansett ikke med blide øyne på Glazer-familiens siste krumspring på finansmarkedet. Det er ventet at gjelda refinansieres på nytt når obligasjonene løper ut om sju år.

Manchester United Supporter Trust-leder Duncan Drasdo beskriver obligasjonene som en ommøblering av Uniteds gjeld.

- Fortsatt har klubben enorm gjeld som de regner med at fansen skal betale ned. Den dagen Glazer-familien legger klubben ut for salg kan dere regne med feiring i Manchesters gater, sier MUST-leder Drasdo.

Supportenes anslår at klubben allerede pådratt seg en rentebelastning på 2,3 milliarder siden overtakelsen i 2005.

- Det er i alles interesse at Glazerne sier takk for seg, og gjør plass til en investor som er interessert i å jobbe sammen med supporterne, for en fotballklubb med sterkere økonomi, sier Drasdo.