Det vil helst gå bra, men..

Ingress

Meninger

Få var i stand til å forutse den verdensomspennende finanskrisa i 2008. De færreste forutså at boligprisene ville synke med 30 prosent eller mer etter bankkrisa i begynnelsen av 1990-åra. Begge deler rystet økonomien i voldsom grad. Særlig siden finanskrisa i 2008 har sentralbankene arbeidet med å bruke relativt stabile tider til å bygge opp bankers robusthet, slik at de får større evne til å takle uventede økonomiske sjokk.

Norges Bank utarbeider årlig en rapport om finansiell stabilitet. Den inneholder blant annet resultater fra en stresstest. Den viser at de største norske bankene vil få store utlånstap ved et kraftig tilbakeslag i norsk økonomi. Men testen viser også at bankenes egen atferd i en sånn situasjon kan forsterke lavkonjunkturen som følger av en rystelse. Bankene kan stramme inn sine utlån for hardt for å berge seg selv, men kan samtidig skade norsk økonomi som sådan. Det er i en slik sammenheng det er viktig med kapitalbuffere. Når bankene har mye å tære på, behøver de heller ikke skru til så hardt i en gitt situasjon.

Nå er ikke situasjonen i norsk eller internasjonal økonomi slik som det testen prøver bankene på. En god stresstest er relativt usannsynlig. Den som nå er utført har som forutsetning at det blir en brå og kraftig nedgang i eiendomssektoren i Kina og en halvering av veksten. Videre at oljeprisen faller til om lag 50 dollar fatet, at optimisme hos husholdningene snur til bekymring og pessimisme. Det vil påvirke vårt forbruk, bidra til lavere boligpriser, mindre kjøp og salg av tjenester og produkter.

Stresstesten er altså et worst case-scenario. Men leste vi ikke nettopp at eiendomssektoren i Kina har opplevd bråstopp? Har ikke oljeprisen sunket med om lag 25 dollar fatet? Er ikke det samlede gjeldsnivået på et historisk høyt nivå? Og dermed sårbarheten? Jo, men Norges Bank vil bare skremme oss litt, slik at husholdninger og bedrifter selv tar ansvar for seg selv i en usikker framtid, men ikke skremme oss så mye at profetiene blir selvoppfyllende. Bankenes eventyrlig gode resultater de siste kvartalene har sammenheng med denne frykten. De er pålagt å øke sin kapitalbuffer, både for bedre å stå imot brå endringer, og for å ha større sinnsro når slike inntreffer. Derfor har de sørget for å ha en høyere rentemargin enn nødvendig. Og så lenge alt går bra, tjener de godt.