- Aksjen er en av tidenes norske investeringer

Megatrend sveiper over verdens børser.

EN AV TIDENES NORSKE INVESTERINGER: Investeringsdirektør Stig Myrseth trekker frem Bank Norwegian.
Foto: Gorm Kallestad / NTB scanpix.
EN AV TIDENES NORSKE INVESTERINGER: Investeringsdirektør Stig Myrseth trekker frem Bank Norwegian. Foto: Gorm Kallestad / NTB scanpix.Vis mer

(Hegnar.no) I sin ukentlige kommentar tar investeringsdirektør Stig Myrseth i Dovre Forvaltning denne gang for seg digitalisering, og hvordan denne megatrenden påvirker børsene.

- Verden i dag kjennetegnes av moderat, men stabil vekst. Enkelte selskaper vokser derimot i rakettfart, og fellesnevneren for de fleste er digitalt salg og distribusjon, skriver han.

Den globale børsoppgangen er inne i sitt tiende år, ifølge direktøren drevet frem av sentralbankstimulanse som har sikret moderat, men stabil vekst i økonomien.

Men forskjellene børsene imellom er store, og Wall Street ligger suverent i tet med en firedobling siden bunnen i 2009.

- Dette har igjen vært ledet av et fåtall enkeltaksjer innenfor den såkalte FAANG-kategorien (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). Flere av disse selskapene ble født under dotcom-boblen, og fortsatte i all hovedsak å satse på en heldigital forretningsmodell selv i skyggedalårene etter at boblen sprakk, forteller Myrseth.

- Etterhvert som konsumentene og infrastrukturen ble tilstrekkelig modnet, har topplinjeveksten til disse selskapene eksplodert, føyer han til.

Amazon tar over verden

Myrseth drar frem Amazon som et godt eksempel, og viser til at selskapet via en digital salgsplattform gradvis har kunnet dominere mer og mer av den globale detaljhandelen. De siste ti årene har selskapet økt inntektene over 1.200 prosent.

- Lavere kostnadsbase enn konkurrenter med fysiske butikker muliggjør lavere utsalgspriser. Prislederskap øker salgsvolum som igjen fører til lavere innkjøpskostnad. Skala avler skala. Det er foreløpig lite som tyder på at denne trenden vil reversere seg, resonnerer direktøren.

Nordisk industrieventyr

Han skynder seg imidlertid å legge til at vi ikke trenger å se til USA for å finne et industrieventyr basert på digital distribusjonsplattform.

- Gambling-sektoren på nabobørsen vår i Sverige har femdoblet seg de siste fem årene. De fleste nordiske selskaper innenfor gambling satset tidlig på digitale plattformer og markedsføring og høster nå fruktene av dette. Til tross for sterk vekst, utgjør digital gambling fortsatt bare 11 prosent av det totale markedet, fortsetter Myrseth.

- Høye marginer og lite konjunkturutsatte inntekter gjør meg positiv til denne sektoren som en langsiktig eksponering mot digitaliseringstrenden. Her kan aksjer som Kindred Group og Kambi Group nevnes, legger han til.

Ny finansvirkelighet

Investeringsdirektøren viser videre til at finanssektoren i 2018 var største bidragsyter til den samlede selskapsinntjeningen på Oslo Børs.

- En skulle tro dette skyldes at kostnadsbasene var kuttet til beinet, men

I sin ukentlige kommentar tar investeringsdirektør Stig Myrseth i Dovre Forvaltning denne gang for seg digitalisering, og hvordan denne megatrenden påvirker børsene.

- Verden i dag kjennetegnes av moderat, men stabil vekst. Enkelte selskaper vokser derimot i rakettfart, og fellesnevneren for de fleste er digitalt salg og distribusjon, skriver han.

Den globale børsoppgangen er inne i sitt tiende år, ifølge direktøren drevet frem av sentralbankstimulanse som har sikret moderat, men stabil vekst i økonomien.

Men forskjellene børsene imellom er store, og Wall Street ligger suverent i tet med en firedobling siden bunnen i 2009.

- Dette har igjen vært ledet av et fåtall enkeltaksjer innenfor den såkalte FAANG-kategorien (Facebook, Amazon, Apple, Netflix, Google). Flere av disse selskapene ble født under dotcom-boblen, og fortsatte i all hovedsak å satse på en heldigital forretningsmodell selv i skyggedalårene etter at boblen sprakk, forteller Myrseth.

- Etterhvert som konsumentene og infrastrukturen ble tilstrekkelig modnet, har topplinjeveksten til disse selskapene eksplodert, føyer han til.

Amazon tar over verden

Myrseth drar frem Amazon som et godt eksempel, og viser til at selskapet via en digital salgsplattform gradvis har kunnet dominere mer og mer av den globale detaljhandelen. De siste ti årene har selskapet økt inntektene over 1.200 prosent.

- Lavere kostnadsbase enn konkurrenter med fysiske butikker muliggjør lavere utsalgspriser. Prislederskap øker salgsvolum som igjen fører til lavere innkjøpskostnad. Skala avler skala. Det er foreløpig lite som tyder på at denne trenden vil reversere seg, resonnerer direktøren.

Nordisk industrieventyr

Han skynder seg imidlertid å legge til at vi ikke trenger å se til USA for å finne et industrieventyr basert på digital distribusjonsplattform.

- Gambling-sektoren på nabobørsen vår i Sverige har femdoblet seg de siste fem årene. De fleste nordiske selskaper innenfor gambling satset tidlig på digitale plattformer og markedsføring og høster nå fruktene av dette. Til tross for sterk vekst, utgjør digital gambling fortsatt bare 11 prosent av det totale markedet, fortsetter Myrseth.

- Høye marginer og lite konjunkturutsatte inntekter gjør meg positiv til denne sektoren som en langsiktig eksponering mot digitaliseringstrenden. Her kan aksjer som Kindred Group og Kambi Group nevnes, legger han til.

Ny finansvirkelighet

Investeringsdirektøren viser videre til at finanssektoren i 2018 var største bidragsyter til den samlede selskapsinntjeningen på Oslo Børs.

- En skulle tro dette skyldes at kostnadsbasene var kuttet til beinet, men de tradisjonelle bankenes kostnadsprosent ligger jevnt på 40-50 prosent av inntektene. Når en industri har høye marginer til tross for høyt kostnadsnivå, åpner det muligheter for aktører som klarer å bryte inn med alternative forretningsmodeller, skriver Myrseth.

- Det er akkurat dette de nordiske forbruksbankene har gjort de siste ti årene. Ved å basere bankvirksomheten på ett produkt og en heldigital distribusjonsplattform uten fysiske filialer, klarer forbruksbankene en kostnadsprosent ned mot ti prosent justert for markedsføringsutgifter, forteller direktøren videre.

Trekker en opp Bank Norwegians aksjegraf siden oppstart, rangerer selskapet ifølge Myrseth blant de beste norske investeringene i historien.

Les også: - Det nærmeste du kommer porno på børsen

Kapitalforvaltning nestemann

Direktøren trekker til slutt frem kapitalforvaltningsbransjen, som også er i ferd med å bli revolusjonert av digitaliseringstrenden.

- Kundene søker nå billigere produkter, og de ønsker å kunne følge opp investeringene sine på en enkel måte. Parallelt har de regulatoriske kravene blitt strengere med tilhørende økte kostnader. Dette forsterker behovet for skala innenfor den tradisjonelle forvaltningsbransjemodellen hvor aktører med tilknytning til bankene har hatt et naturlig fortrinn, skriver han videre.

Ifølge Myrseth vil mindre, uavhengige forvaltningsselskaper møte stadig større utfordringer.

- I Dovre ønsker vi å ligge foran denne trenden heller enn å følge etter, skriver han, og viser til Dovres egen fusjon med Huddlestock og deres nettbaserte plattform.

- Vi søker å kunne tilby kundene god avkastning kombinert med et enkelt og tilgjengelig brukergrensesnitt, og veien til det går via digitalisering, avslutter Myrseth.

Andre økonominyheter:
Svindal-investering med skyhøy vekst
Tidligere fotballege ber om 43 millioner for villa med «svevende» peis