Før børs fredag - Paralysert av ubesluttsomhet

Uttallige skuffelser har gjort at aksjeinvestorene snart ikke vet hva de skal tro på. I mangel av nye signaler vil aksjemarkedet fortsette å drive sidelengs.

Hei, denne artikkelen er over ett år gammel og kan innholde utdatert informasjon

I økonomiske modeller antas det at aktørene kan foretrekke et valg fremfor et annet. Modellene åpner ikke for at aktørene faktisk kan være paralysert av ubesluttsomhet slik situasjonen er i dag, hvor en rekke mer eller mindre profesjonelle investorer faktisk ikke aner hva de skal gjøre. Dermed blir børsutviklingen akkurat så kjedelig og handelen akkurat så illikvid som vi er vitne til i disse dager. Et moment som tjener som kjøpsignal den ene dagen kan like gjerne være en salgssignal neste dag. Ta produktivitetstallene som ble lagt frem i USA tidligere denne uken. Tallene var langt bedre enn pessimistene fryktet. Likevel var det ingen som ville stikke hodet frem. Årsaken var trolig at Cisco Systems kom med signaler om at bunnen trolig ikke var nådd ennå. Alan Grennspans beige book gjorde ikke situasjonen lysere. Slik er tegnet i tiden; positive signaler blir raskt ignorert dersom de minste negative signaler dukker opp. Telekom har i år vært gjennom et sammenhengende mareritt, men lite har skjedd på tilbudssiden. Nå kan konsolideringen imidlertid være på vei. Fredag begjærer Broadband Mobile, som er eiet av Enitel og finske Sonera, oppbud. Og det blir helt sikkert flere aktører som må pakke sammen før markedet omsider møyesommelig bygger seg opp igjen. Slik er det i telekombransjen som i alle andre bransjer: Tilbuds-/etterspørselsbalansen må etableres før aktørene kan gjøre seg håp om å tjene penger i fremtiden. Telekom har vært under press i Europa de siste dagene, og den amerikanske investeringsbanken Merrill Lynch har lagt sten til byrden gjennom å nedgradere en rekke aksjer i denne sektoren. I USA i går falt sektoren ytterligere på usikre utsikter. Kanadiske Nortel Networks meldte blant annet at selskapet ikke venter noen oppgang i utstyrsmarkedet før tidligst midten av 2002. Nortel Networks er verdens største produsent av telekomutstyr. Om telekomsektoren er under hardt press er neppe situasjonen noe bedre for tankaksjene. Frontline har vært inne i et svalestup gjennom sommeren og aksjekursen har snart falt en hundrelapp siden aksjen gikk i ny historisk toppnotering på 222 kroner i slutten av mai. Torsdag falt Frontline ned til 120-tallet, og det er sannsynlig med ytterligere kursfall fredag. Kuwait har underrettet sine asiatiske kunder om at landet planlegger å skipe 6,4 prosent mindre olje i september. Selv om Bergesen d.y. er mindre rendyrket enn Frontline er det likevel ikke noe særlig bedre utsikter for rederiet. Gassratene er heller ikke mye å skryte av for tiden, og skal vi tro Fearnleys ukerapport er utsiktene for rateoppgang heller ikke lyse. I slike usikre tider er det god å ha noen defensive aksjer å putte pengene sine i. Orkla er en kandidat. Selskapet la frem tålelig bra resultater i går og potensialet for ytterligere resultatbedringer er betydelig. Både innenfor drikkevarer og media var veksten betydelig som følge av fusjoner/oppkjøp, men inntjeningen sto ikke i stil til topplinjeveksten for noen av disse forretningsområdene. Utsikten for media er heller ikke de beste ettersom annonsemengden fremover vil preges av et vanskeligere konjunkturbilde. Amersham har også opplevde fint driv etter at selskapet overrasket med gode resultater for andre kvartal tidligere denne uken. Oljeprisen steg i New York og fortsatte å stige i Asia i natt som følge av økt spenning i Midt-Østen. Oljeservice-aksjene steg litt i USA i går etter et voldsomt kursfall dagen før. Disse faktorene vil gi det norske markedet verdifull støtte, men om det vil være nok til å redde Oslo Børs fra en ny dag med nedgang, er vi mer usikre på. Trolig blir det nok en rolig dag med rimelig flat børsutvikling totalt sett. Markedet her hjemme og i USA vil ta det rolig i påvente av viktige makrotall fra USA i neste uke. Tall for detaljhandelen er trolig neste viktige milepæl i det amerikanske aksjemarkedet. Optimistene håper at rentekuttene som startet for godt og vel et halvt år siden nå begynner å gi nok drivstoff til den viktige motoren i amerikansk økonomi som detaljhandelen tross alt representerer. Pessimistene tror det skal bli verre før det skal bli bedre. Etter mange skuffelser og få gledesstunder vet investorene simpelthen ikke hva det skal tro. Før tallene kommer i neste uke vil derfor investorene fortsatt være paralysert av ubesluttsomhet.

Artikkelen er produsert i samarbeid med Finanskanalen.no.